Singapur Para Otoritesi'nin “Project Guardian ”ına Bakış
6 min oku
Varlık Tokenizasyonu
Varlık tokenizasyonu, bir varlığın sahipliğini veya haklarını alınıp satılabilir, zincir üzerinde bir token olarak temsil etmek için akıllı sözleşme ve blok zinciri teknolojisinin kullanılması için kullanılan bir terimdir.
Dijital varlık tokenizasyonu, bir varlığın sahiplik haklarının dijital tokenlar olarak temsil edildiği ve blok zinciri sistemlerinde saklandığı süreçtir. Bu şekilde tokenlar, fiziksel, dijital, değiştirilebilir ve değiştirilemez varlıklar dahil ancak bunlarla sınırlı olmamak üzere neredeyse her türlü değerli nesneyi temsil edebilen dijital sahiplik sertifikaları gibi hareket edebilir. Bir blok zincirinde saklanmaları nedeniyle, sahipler varlıkları üzerinde velayeti sürdürebilirler.
Varlık tokenizasyonunun nasıl çalıştığını anlamak için Web3'ün temellerini tekrar gözden geçirmemiz gerekir:
Token çıkarmak için bir geliştirici, pozitif bakiyeleri bir dizi akıllı sözleşme adresine (“Cüzdanlar”) ve bu cüzdanların kontrolünün bu bakiyelere eklenmesini ve/veya çıkarılmasını sağlayan işlevlere eşleyen bir akıllı sözleşme yazar.
1) Tokenlaştırmak istediğiniz varlığı belirlenir. Bu, hisse senetleri, emtialar, para birimleri, menkul kıymetler, güzel sanatlar, karbon kredileri, fikri mülkiyet veya başka bir varlık sınıfına kadar uzanan sayısız farklı varlık olabilir.
2) Token Türü Varlık belirlendikten sonra bu varlığın bir token türüne dönüştürülmesi gerekir. Token türleri ERC-20, ERC-721, ERC-1155 vb. arasında değişir.
3) Tokenların çıkarılacağı blok zincirini belirleyin. Dikkate alınması gereken birkaç kriter vardır; bunlardan ikisi, halka açık veya izinli bir blok zinciri kullanıp kullanmayacağı veya özel bir ağ veya bir “rollup” (örneğin ZKsync) kullanıp kullanmayacağıdır.
4) Zincir dışı varlıkları doğrulamak için denetçi RWA teminatlandırma verileriyle desteklenen tokenize varlıkların, tokenlerin eşdeğer miktarda teminat varlığıyla desteklendiğinden emin olmak için zincir dışı banka hesaplarından veya kasalardan zincir üzerine aktarılması gerekir.
Varlık tokenizasyonunun faydaları
§ Veri Yönetimi: Tokenizasyon temel olarak verilerin standartlaştırılmasını, iş akışlarının karşılıklı hale getirilmesini ve süreçlerin otomatikleştirilmesini içerir. Bu, bilgi paylaşımını kolaylaştırır, verimliliği artırır ve yatırımcı dostu özellikleri destekler. Tokenlaştırma, karşılıklı iş akışları yoluyla manuel mutabakat ihtiyacını azaltarak maliyetleri ve karmaşıklığı azaltır. Akıllı sözleşmeler, ödeme yapıldığında mülkiyeti otomatik olarak aktararak kayıt tutmanın manuel yükünü hafifletir.
Likidite: Alternatif yatırımların satışı genellikle manuel ve emek yoğun bir süreçtir. Sahiplik kayıtlarının basitleştirilmesi likiditeyi artırabilir ve daha küçük işlemleri uygulanabilir hale getirebilir. Tokenizasyon, likit olmayan varlıkları daha erişilebilir hale § getirebilir, ancak geleneksel piyasalardaki likidite oranını yaratmak için güçlü bir alıcı ağı gereklidir. Bu ağ mevcut sahiplerden, iskontolu alım yapan ikincil fonlardan veya geleneksel olarak likit olmayan varlıklar için likidite sağlayan yeni piyasa yapıcılardan oluşabilir.
§ Teminatlandırma: Şu anda sadece birkaç firma, harcanan çaba ve yüklenici riskleri nedeniyle, tipik olarak en varlıklı müşterilerine fon faizlerine karşı teminatlı krediler sunmaktadır. Tokenizasyon bu sorunu aşağıdaki özelliklerle çözebilir:
· Blok zinciri kayıtları teminat sahipliğini hızlı ve güvenilir bir şekilde doğrulayabilir.
· Akıllı sözleşmeler ve blok zinciri verileri, aktif olarak dağıtılan fonlar tarafından desteklenen krediler için çok önemli olan token transferlerini kısıtlayarak teminat izlemeyi geliştirebilir.
Varlık Tokenizasyonu için Merkezler
a- Singapur: Singapur, diğer ülkeler arasında en gelişmiş yasal çerçeveyi sunmaktadır. Nitekim Singapur Para Otoritesi (“MAS”) RWA tokenizer'ları için iki farklı lisanslama şartı getirmiştir. Bunlardan ilki Sermaye Piyasası Hizmetleri (“CMS”) lisansıdır.[1] İkincisi ise Tanınmış Piyasa Operatörü (“RMO”) lisansıdır. Bu lisansları almak isteyen şirketler, Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yasası ve ICAP RMO düzenlemelerine uymak zorundadır.
- Singapur MAS, “Project Guardian” adlı yeni bir proje üzerinde çalışmaktadır.
b- Hong Kong: Hong Kong Para Otoritesi (“HKMA”), Hong Kong'un tokenizasyon pazarını geliştirmede endüstri paydaşlarıyla işbirliği yapmak için Project Ensemble Architecture Community'yi (“PEAC”) başlattı.[2] Bu girişim, toptan Merkez Bankası Dijital Para Birimleri (“wCBDC”), tokenize para ve tokenize varlıklar dahil olmak üzere çeşitli dijital varlıklar arasında birlikte çalışabilirliği geliştiren endüstri standartları oluşturmayı amaçlamaktadır.
- PEAC'ın ilk odak noktası, özellikle tokenize varlıkları içeren işlemler için wCBDC kullanarak tokenize mevduatların bankalar arası sorunsuz bir şekilde ödenmesi için bir mekanizma geliştirmek olacaktır.
c- İsviçre: İsviçre Dağıtılmış Defter Teknolojisi (“DLT”) Yasası,[3] elektronik kayıtlar için yasal bir çerçeve oluşturarak ve blok zinciri dijital varlıklarını etkinleştirerek tokenleştirme, yatırımlar ve sermaye piyasaları için önemli etkilere sahiptir. Saklama kuruluşunun iflası durumunda kripto varlıklarının diğer varlıklardan ayrılabilmesini sağlar ve bankaların ve finans kurumlarının kripto varlıklarını bilançolarından uzak tutmalarına olanak tanıyarak hem yeni hem de yerleşik şirketler için yeni iş fırsatları yaratır.
DLT Yasası, İsviçre'nin yasal yapısındaki birçok boşluğu kapatarak kripto varlıkları ve emanetçiler için daha güvenli bir ortam yaratıyor. Kapsamlı bir yasa olarak, teklif
- belgelerinin düzenlenmesine ilişkin ayarlamalar ve defter tabanlı menkul kıymetlerin tanıtımı da dahil olmak üzere on federal tüzüğü değiştirir. Borçlar Kanunu, Federal Aracı Menkul Kıymetler Kanunu ve Federal Uluslararası Özel Hukuk Kanunu'nda yapılan bu değişiklikler, blok zinciri tabanlı menkul kıymetlerin kullanımını mümkün kılarak hisse senetleri, tahviller ve diğer finansal araçlar gibi varlıkların tokenize edilmesi için güvenilir bir temel sağlamaktadır. Bu durum, geleneksel hisse senetleri ve dijital varlıklar arasındaki boşluğu etkili bir şekilde kapatarak elektronik kayıt yoluyla depolanmalarına, aktarılmalarına ve alım satımlarına olanak tanır.
“Project Guardian” Önemi
Proje Koruyucusunun Önemi
Project Guardian, varlık tokenizasyonu yoluyla finansal piyasaların likiditesini ve verimliliğini artırmayı amaçlayan, kanun koyucu ve finans sektörü arasında işbirliğine dayalı bir girişimdir. Proje, ticari ölçekte varlık tokenizasyonu için endüstri standartları oluşturmayı, yönetmelikler ve düzenlemeler oluşturmayı ve sağlam ve sürdürülebilir bir dijital varlık ekosistemi geliştirmeyi amaçlamaktadır. Bu çabalar, dijital varlıkların daha geniş finansal ortama sorunsuz bir şekilde entegre edilebilmesini sağlamak için yönetişim, teknik standartlar ve politika hususları ilkeleri tarafından yönlendirilmektedir.
Girişim, hedeflerine ulaşmak için dört temel alana odaklanmaktadır.[1]
1. İlk olarak, Project Guardian dijital varlıkların platformlar ve likidite havuzları arasında işlem görmesine olanak tanıyan açık ve birlikte çalışabilir ağların geliştirilmesini vurgulamaktadır. Bu durum, izole piyasaların oluşmasını önlemek ve mevcut finansal altyapı ile uyumluluğu sağlamak için çok önemlidir.
2. İkinci olarak, Project Guardian, katılımcıların taranması ve işe alınmasından sorumlu bağımsız güven çapaları, düzenlenmiş finansal kurumlar ve ortak bir güven katmanı aracılığıyla merkezi olmayan finans (“DeFi”) protokolleri için güvenilir bir ortam oluşturmayı amaçlamaktadır. Bu güven katmanı, DeFi protokollerine katılan tüm kuruluşların doğrulanmış ve güvenilir olmasını sağlar.
3. Üçüncü olarak Project Guardian, başlangıçta finans kurumları tarafından ihraç edilen tokenize mevduatlara odaklanarak varlık tokenizasyonunu araştırmaktadır. Gelecekteki çabalar, mevcut token standartlarını temel alarak ve güven çapası kimlik bilgilerini dahil ederek tokenize edilmiş menkul kıymetleri kapsayacaktır. Bu, varlığa dayalı tokenleri, halka açık blok zincirlerinde DeFi protokollerinde kullanılan diğer dijital varlıklarla birlikte çalışabilir hale getirecektir.
4. Son olarak, Project Guardian, piyasa manipülasyonunu ve operasyonel riskleri azaltmak için düzenleyici koruma önlemleri ve kontrollerin uygulanmasını inceleyerek kurumsal düzeyde DeFi protokolleri üretmeyi taahhüt etmektedir. Proje ayrıca kod açıklarını tespit etmek ve ele almak için akıllı sözleşme denetim yeteneklerini keşfedecek ve dijital varlık ağlarının güvenliğini ve güvenilirliğini daha da güçlendirecektir.
Sonuç olarak, Project Guardian, dijital varlıkların küresel finansal sisteme entegrasyonu konusunda önemli bir adımı temsil etmektedir. Açık ağların geliştirilmesi, güvenilir ortamların oluşturulması, varlık tokenizasyonu ve kurumsal düzeydeki protokoller üzerine odaklanan bu girişim, sağlam ve güvenli bir dijital varlık ekosistemi oluşturmayı hedeflemektedir. Kapsamlı yaklaşımıyla Project Guardian, piyasa likiditesini, verimliliğini ve güveni artırarak daha bağlantılı ve dayanıklı bir finansal yapının oluşmasına zemin hazırlamaktadır.
[2] https://www.hkma.gov.hk/eng/news-and-media/press-releases/2024/05/20240507-4/
[3] https://www.pwc.ch/en/insights/regulation/swiss-dlt-new-regulations.html
[4] https://www.mas.gov.sg/-/media/mas-media-library/development/fintech/project-guardian/project-guardian-open-interoperable-network.pdf